Бутан распродает свои биткоины: что известно о стратегии властей
Бутан за неделю вывел из государственных криптокошельков биткоины на $22,4 млн. Часть средств власти напрямую перевели институциональному маркетмейкеру QCP Capital. Объем криптопортфеля страны сократился с максимума в $1,4 млрд примерно до $412 млн.
Транзакции стали продолжением периодических распродаж, которые правительство Бутана проводит с 2019 года — тогда страна начала майнить и хранить биткоин. Последние сделки усиливают вопросы о стратегиях работы государств с криптовалютами на фоне нестабильного рынка.
Динамика продаж биткоина и особенности транзакций
Платформа ончейн-аналитики Arkham подтвердила факт этой продажи биткоинов. Два крупных вывода средств прошли через Druk Holding Investments (DHI) — суверенный фонд Бутана. Первая транзакция составила 184,03 BTC на $14,09 млн, вторая — 100,82 BTC на $8,31 млн пятью днями ранее. Второй перевод был направлен напрямую на помеченные адреса QCP Capital — сингапурскому институциональному маркетмейкеру, который работает с деривативами и спотовым рынком.
По данным Arkham, обычно Бутан реализует биткоины траншами примерно по $50 млн. Исторические данные показывают особенно крупные распродажи с середины по конец сентября 2025 года — тогда сделки превышали $50 млн за транзакцию. Текущий недельный объем вывода ($22,4 млн) остается заметно ниже исторических максимумов. Это может означать как более сдержанную распродажу, так и сокращение текущих запасов.
Перевод биткоинов на QCP Capital говорит о стратегической реализации, а не вынужденной продаже. Маркетмейкеры вроде QCP обеспечивают крупные сделки без значительных движений на рынке, что позволяет государствам выходить из позиций без сильного влияния на цену. Прямые депозиты на биржи, наоборот, чаще приводят к резким реакциям курса.
Майнинг-бизнес Бутана и его прибыльность
Стратегию биткоин-инвестиций Бутан реализовал в 2019 году — тогда DHI запустила майнинг на базе дешевой гидроэнергии, которой страна располагает в избытке. По оценке Arkham, суммарная прибыль Бутана от биткоина превысила $765 млн, при этом затраты на энергоресурсы составили около $120 млн. Благодаря гидроэнергии страна майнит дешевле тех, кто использует ископаемое топливо.
Халвинг биткоина в 2024 году кардинально изменил экономику майнинга. Событие происходит раз в четыре года и сокращает размер вознаграждений за блок вдвое. Очередной халвинг снизил общую эффективность майнинга. Судя по данным, основную часть своих запасов Бутан добыл до апреля 2024 года, после чего объем производства резко сократился.
До халвинга высокая маржа позволяла стране формировать значительный запас биткоинов по выгодной цене. После уменьшения доходности выгоднее стало выводить часть резервов, чем наращивать энергозатраты при падающей окупаемости. Такой переход от накопления к выборочным продажам соответствует тенденции по всей отрасли — рентабельность снижается, и крупные игроки меняют политику.
Снижение портфеля и структура текущих активов
Портфель криптовалютных активов Бутана резко сократился. По данным Arkham Intelligence, у DHI сейчас активы на сумму около $412 млн — это более чем на 70% меньше относительно максимума в $1,4 млрд. Основная часть портфеля — 5 700 BTC, при этом доля в Ethereum и других токенах практически незаметна.
Причиной падения стали как постоянные продажи, так и снижение цены биткоина. Часть стоимости ушла из-за целевых продаж — для получения прибыли или покрытия расходов. Но и общее настроение рынка в 2025 — начале 2026 года тоже внесло свой вклад. Пик вложений Бутана пришелся на максимум цены биткоина, из-за чего падение оказалось особенно заметным после коррекции.
Из истории транзакций видно, что основным партнером DHI по биржевым операциям выступает Binance: на биржу перевели $261 млн, что составляет 68% всех активов. Еще $118 млн — 31% — прошли через Celsius Network. Небольшие суммы отправляли на Kraken. Эти операции, а также прямые транзакции с маркетмейкерами, подтверждают продуманный подход Бутана к управлению казначейством.
Структура Druk Holding and Investments управляет цифровыми активами наряду с традиционными инвестициями. Такой курс на диверсификацию вывел Бутан в число немногих стран, которые прямо работают с цифровыми активами на государственном уровне.
Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, получайте доступ торговым сигналам и новостям рынка, общайтесь с нашим аналитиком. Будьте на шаг впереди рынка каждый день!
The post Бутан распродает свои биткоины: что известно о стратегии властей appeared first on BeInCrypto.