BTCFi: застопорившаяся эволюция или временные трудности?
Сегмент децентрализованных финансов на биткоине (BTCFi) изначально воспринимался как новый драйвер роста и логичный этап эволюции первой криптовалюты. Однако текущая рыночная динамика заставляет пересмотреть эти ожидания.
Анализ показателей вскрывает ряд системных проблем: от критически низкого уровня принятия и стагнации финансовых метрик до сложностей с пользовательским опытом. Эти факторы ставят под сомнение жизнеспособность и ближайшие перспективы всего направления.
Пользовательский барьер: почему держатели биткоина игнорируют BTCFi
Пользовательская активность — ключевой индикатор жизнеспособности любой технологии. Без растущей аудитории даже передовые решения рискуют остаться нишевыми продуктами.
Поначалу BTCFi действительно уверенно рос: лишь во второй половине 2024 года TVL сегмента увеличился более чем в 10 раз, преодолев рубеж в $7 млрд. Однако уже в начале 2025 импульс угас, сменившись стагнацией и снижением показателя.
BTCFi — по-прежнему одна из самых недооцененных ниш крипторынка, учитывая более чем триллионную капитализацию цифрового золота, колоссальные объемы «спящей» ликвидности и не до конца раскрытый потенциал L2.
Недавний опрос GoMining среди более 700 респондентов из Северной Америки и Европы выявил показательную статистику: 77% держателей первой криптовалюты никогда не взаимодействовали с протоколами, казалось бы, перспективного сегмента. Основные барьеры: недостаток доверия и сложность взаимодействия с экосистемой.
40% участников исследования не готовы разместить в BTCFi более 20% от своих цифровых запасов. Две трети не могут назвать хотя бы один проект нового сегмента.
Лишь 10% опрошенных имеют опыт взаимодействия с подобными протоколами. На постоянной основе инструментами для фарминга и кредитования пользуются всего 8%.
Эти цифры указывают на серьезные барьеры, связанные в том числе с недостаточной осведомленностью. Игнорирование экосистемы тремя четвертями целевой аудитории неизбежно ведет к стагнации финансовых показателей сектора.
Буксующий TVL и невзрачная доходность
BTCFi пока удерживается в топ-5 рейтинга DefiLlama, уступая лишь экосистемам на базе Ethereum, Solana и BNB Chain.
То, что при отсутствии роста сегмент все равно остается в топ-5, может говорить о стагнации всей экосистемы децентрализованных финансов на фоне коррекции рынка криптовалют.
Как и прежде, в BTCFi с большим отрывом от конкурентов лидирует протокол рестейкинга Babylon. Его TVL превышает $4,7 млрд.
Кратковременный всплеск активности в последнем квартале прошлого года предположительно связан с доминирующим в сегменте проектом. Но он не изменил общую негативную динамику и остался локальным эпизодом.
Одна из наиболее вероятных причин угасания спроса — крайне низкая доходность. Если стейкать лишь BTC, показатель составит всего 0,05% годовых; при блокировке биткоина совместно с нативным токеном BABY — 1,51%.
Учитывая специфические для криптоиндустрии риски (высокая волатильность, взломы и уязвимости смарт-контрактов), столь низкий APR неконкурентоспособен и вряд ли может способствовать активному привлечения капитала. Для сравнения: доходность 10-летних казначейских облигаций — около 4% годовых — несопоставимо выше показателя Babylon.
Использование обернутых биткоинов вроде WBTC в зрелых DeFi‑протоколах на других блокчейнах также представляется более привлекательной альтернативой.
«Если вы держите биткоин, действительно ли вы делаете это ради дополнительного 1% доходности? В этом и заключается психологический барьер», — поделился мыслями CEO инфраструктурной компании Twinstake Эндрю Гибб.
Низкая доходность и стагнация TVL — лишь симптом более глубокой проблемы, связанной с практическим применением BTCFi-продуктов.
Ключевой вызов — юзабилити
Участники рынка все больше осознают потенциал децентрализованных финансов на базе биткоина. В частности, сооснователь Stacks Муниб Али подчеркивает необходимость построения «процветающей ончейн-экономики».
bitcoin is different from crypto but we need to be better at creating a thriving on-chain BTC economy. frankly, some crypto projects are doing a better job of developer traction and usage of decentralized apps: https://t.co/KKMzc8pbkG
— muneeb.btc (@muneeb) October 19, 2025
Сектор BTCFi действительно меняет модель использования первой криптовалюты: из пассивного средства сбережения она трансформируется в рабочий финансовый инструмент. Актив полноценно интегрируется в сферу DeFi, открывая доступ к стейкингу, кредитованию, фармингу доходности и другим операциям.
Ключевым барьером для роста сегмента остается крайне низкое удобство использования сервисов. Некоторые аналитики убеждены, что приложениями в этом сегменте «невозможно пользоваться рядовому человеку».
«Если вы хотите задействовать биткоин в DeFi сегодня, вам придется переводить его в другие сети. При этом нужно выбирать из более чем 50 разрозненных провайдеров, которым зачастую не хватает прозрачности», — отметил сооснователь проекта Build on Bitcoin (BOB) Алексей Замятин.
Схожей точки зрения придерживается глава GoMining Марк Залан. Он подчеркнул, что «криптовалюты в целом и биткоин в частности» — по-прежнему очень сложны в контексте юзабилити.
«Следующее препятствие на пути к массовому принятию — необходимость сделать инструменты значительно удобнее для пользователей», — прокомментировал эксперт.
Есть ли будущее у L2?
Исследователи Galaxy Research пришли к выводу, что большинство L2 для первой криптовалюты в долгосрочной перспективе могут оказаться нежизнеспособными, несмотря на их перспективы в контексте дешевых, быстрых и децентрализованных платежей.
Роллапы сети первой криптовалюты сталкиваются с высокой стоимостью размещения данных на базовом уровне. Использование последнего необходимо, чтобы обычная нода могла в любой момент восстановить последнее состояние решения второго уровня.
Объем блока в блокчейне биткоина ограничен 4 Мб, а размещение данных требует значительного пространства. Отдельная транзакция такого типа может достигать 400 Кб (0,4 Мб), фактически занимая около 10% доступного объема.
Аналитики отметили, что при публикации многочисленными роллапами своих данных каждые шесть–восемь блоков базовые комиссии могут заметно вырасти. Это создает риск вытеснения мелких переводов из сети.
Чтобы «выжить», L2 должны превзойти друг друга в генерировании сборов, поскольку это определит их приоритет в блоках, подчеркнули специалисты.
В условиях низких комиссий, когда обычная транзакция обходится в десять sat/VB, роллапы будут тратить около $460 000 в месяц на поддержание безопасности. В среде с высокими комиссиями на уровне 50 sat/VB расходы могут увеличиться до $2,3 млн.
***
Главная проблема BTCFi — сложность для рядового пользователя. Именно высокий порог входа ограничивает приток капитала и сдерживает интерес аудитории.
Даже основатели проектов признают: сектор все еще на стадии формирования. Взаимодействие с ним больше напоминает работу в командной строке, чем интуитивный пользовательский опыт в духе продуктов от Apple.
Статистика подтверждает этот тезис: три четверти держателей биткоина никогда не обращались к подобным продуктам, TVL стагнирует, а доходность на вложенные средства мизерная.
В текущем виде сектор не оправдывает ожиданий, оставаясь скорее нишевым экспериментом, чем драйвером роста экосистемы. Дальнейшее развитие направления напрямую зависит от того, смогут ли разработчики устранить технические барьеры и улучшить UX, предложив рынку доступные и действительно привлекательные финансовые инструменты.